宇树科技在社交平台发帖“自宣”，预计将在今年第四季度提交IPO申请。帖子中还首次披露了其收入结构：2024年的销售额中，四足机器人和人形机器人分别贡献了约65%和30%。
作为明星独角兽，宇树科技创始人王兴兴在夏季达沃斯论坛上公开透露，公司2024年营收已超10亿元，且是业内少数实现盈利的企业。其明星产品Unitree Go1四足机器人累计出货量超5万台，占据全球消费级市场60%以上份额，战绩斐然。
然而在光鲜的成绩单之下，宇树科技所在的赛道普遍面临商业化场景匮乏问题。另一边，这场看似水到渠成的IPO，更深层的原因或许在于，越往后投资回报确定性就越低。
对宇树科技背后那支星光熠熠的投资天团而言，尽快将账面估值兑现为真金白银，是一场与时间赛跑的豪赌。
独角兽的困境
宇树科技的崛起，是一个典型的技术驱动型创业故事。从创始人王兴兴的技术执着，到产品凭借病毒式传播火遍全球，再到登上春晚舞台一炮而红，宇树科技用实力证明了其在足式机器人领域的顶尖水平。超过5万台的Go1机器人销量和超60%的市场占有率，让它在消费级和准专业级市场(如高校、研发机构)中建立了难以撼动的王者地位。
但恰恰是这种成功，将宇树科技引入了“新奇特陷阱”。产品的核心价值主要来源于其新颖性、观赏性和话题性，而非其实际的生产或生活效用。这种价值在产品问世初期会带来巨大的市场关注度和商业回报，但随着时间的推移和同类产品的普及，其价值会迅速衰减。
一个最直观的证据，来自于火爆的机器人租赁市场。在各类社交和二手平台上，宇树的G1人形机器人成为抢手货，日租金在5000元至1.5万元之间，且档期紧张。租赁这些昂贵机器的客户，并非需要解决生产力问题的工厂，而是学校、商场、活动策划公司等。他们租用机器人的目的，是进行科普展示、吸引人流、拍摄宣传片——本质上，是为机器人的“新奇”和“酷炫”买单。
这种商业模式虽然在短期内为宇树及其代理商带来了可观的现金流，甚至让G1机器人一度在线上渠道售罄，但它暴露了一个致命的问题：宇树科技的机器人，本质上仍是“昂贵的玩具”或“高效的营销工具”，而非“可靠的生产力工具”。
当宇树科技还在享受“新奇特”带来的红利时，它的竞争对手们早已将目光投向了更广阔、更艰难的工业制造腹地。它们的战略目标非常明确：不是要造出更好玩的“机器狗”，而是要打造出能替代人力的“机器工人”。
已经上市的优必选策略最为清晰，尽管仍在亏损，但其商业化路径完全瞄准工业场景。智元机器人的资本运作方式虽备受争议，但其团队构成和技术方向，同样直指工业自动化。它通过复杂的资本运作急于登陆A股，本质上是为了获得充足“弹药”，来参与这场即将到来的工业机器人大战。
这种战略上的分野，清晰地道出宇树科技面临的窘境。当竞争者们都在争夺通往工业自动化的船票时，宇树科技虽然在自己开辟的消费级市场里做到了极致，但这个市场的规模，可能远不足以支撑其数百亿元的估值和资本市场的长远期待。
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